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11部门联合出台《关于推动物流服务质量提升工

2019-09-15 18:43 来源:放心医苑

  11部门联合出台《关于推动物流服务质量提升工

  发表完获奖感言后,张院士直接走下台,最后居然连奖杯也忘了拿,这科学家太可爱了......张弥曼是新中国培养的第一批地质大学生,后被选拔赴莫斯科大学学习古生物学,从此踏入生命演化失落的世界包括人在内的四足动物起源过程。市民杨先生说到,我喜欢纯粹的东西,尤其是这些老爷车,在他看来,过去的车辆的设计,对美的追求会更纯粹一些。

中美如果发生贸易战,其实都不是以单纯的贸易保护为目的,特朗普希望通过提高关税逼迫人民币升值或高端制造业回流,中国贸易反制也是希望拥有谈判的筹码换取中国深化改革的时间。对于部分商户把香烟改名后上线的情况,我们始终积极排查,目前已从图片识别的角度加大监管。

  (完)要全面做好全国两会精神宣传工作,将其与深入学习贯彻党的十九大精神结合起来,与全面落实习近平总书记对四川工作重要指示精神结合起来,宣传好全国两会精神在我省的贯彻落实情况,推动各级各部门更好地全面领会习近平新时代中国特色社会主义思想。

  省委常委、农工委主任曲木史哈,省委常委、宣传部部长甘霖,省委常委、政法委书记邓勇分别出席所在部门会议并讲话。要坚定维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导,严格遵守政治纪律和政治规矩,坚决在政治立场、政治方向、政治原则、政治道路上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致。

同时,在夯实基础、强化重点设备监管、消除隐患上下功夫,对涉及特种设备的企业开展了监察和专项整治。

    在放牛坪万亩梨花基地,段成刚调研了该村乡村旅游发展情况,并详细了解产品深加工、林下经济及村民收入等情况。

  23日,中国证监会新闻发言人高莉出席在北京举行的例行发布会,回应了关于资本市场服务四新企业及独角兽企业回归A股等问题。此外,各派驻地方的国家土地督察机构也将加强对永久基本农田特殊保护落实情况的监督检查,对督察发现的违法违规问题,及时向地方政府提出整改意见,并督促问题整改。

  三城两区多镇村城乡协调发展格局日趋成型。

  这样的一张标语出现在176路线路的一辆公交车上,还是多辆公交车上呢?针对网友反映的问题,记者联系了南昌市公交运输集团,工作人员表示对此情况尚不知情,因图片中不能辨认车牌,所以将安排工作人员到该路线进行调查。今(23)日,西派国樾·时代艺术与成都那特艺术教育机构共同携手肖全,公开征集500位时代见证者进行拍摄,并将在5月进行展示。

  他对人物摄像的敏锐来自于天赋。

  本届农民文化艺术节的主题为美丽乡村、美好生活,由美丽乡村大舞台,美丽乡村农民美术、书法、摄影展览,农民朗诵比赛,非遗传统技艺展及农民大合唱比赛五大板块组成。

  每个教师都应注重以人为本、因材施教,注重学用相长,静下心来教书,潜下心来育人,以强烈的事业心和责任感投身教育事业,促进学生德智体美全面发展,做学生品格、知识、思维的引路人。重庆市影像检查及病理检查结果互认第一批次实施单位名单重庆医科大学附属第一医院(国家临床重点影像专科)重庆医科大学附属第二医院(国家临床重点影像专科)重庆医科大学附属儿童医院重庆市人民医院(市级临床重点影像专科)重庆市中医院重庆医科大学附属口腔医院重庆医科大学附属永川医院重庆医科大学附属大学城医院重庆医科大学附属康复医院重庆市急救医疗中心重庆市职业病防治院重庆市肿瘤医院重庆市妇幼保健院重庆市公共卫生医疗救治中心重庆市精神卫生中心陆军军医大学西南医院陆军军医大学新桥医院陆军军医大学大坪医院解放军324医院武警重庆市总队医院重庆三峡中心医院(市级临床重点影像专科)黔江中心医院涪陵中心医院涪陵区中医院九龙坡区中医院重庆市第五人民医院(市级临床重点影像专科)重庆市第九人民医院北碚区中医院永川区中医院江津区中心医院江津区中医院长寿区人民医院南川区人民医院(市级临床重点影像专科)开州区人民医院(市级临床重点影像专科)綦江区人民医院(市级临床重点影像专科)合川区人民医院(市级临床重点影像专科)大足区人民医院铜梁区中医院垫江县人民医院垫江县中医院云阳县中医院奉节县人民医院(市级临床重点影像专科)巫山县人民医院(市级临床重点影像专科)酉阳县人民医院(市级临床重点影像专科)石柱县人民医院(市级临床重点影像专科)丰都县人民医院(市级临床重点影像专科)

  

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IPO批文并非免死金牌

(2019-09-15 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


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